東証市場再編！投資家が知るべきリスクとチャンス
2022年4月、東京証券取引所が市場区分を再編し、「プライム市場」「スタンダード市場」「グロース市場」の3区分へ移行しました💹✨。この改革により、東証一部の銘柄がTOPIXから除外される可能性が出てきました⚠️。
TOPIX連動型ETFや日銀の買い入れに影響するため、構成銘柄から外れた企業は株価下落のリスクが高まります📉。投資家にとっては大きな分岐点です。
📌 この記事でわかること
- 🔍 東証市場再編の概要と目的
- ⚠️ TOPIX除外の影響と株価へのインパクト
- 💸 浮動株時価総額100億円の壁とは？
- 🗓️ 段階的ウェイト低減のスケジュールと仕組み
- 🧐 投資判断で注目すべき指標とチェックポイント
東証市場再編とは？📢✨
2022年4月4日、東京証券取引所（東証）の市場区分が再編され、「プライム市場」「スタンダード市場」「グロース市場」の3つの市場に再編されます💹🎉。この中で特に注目されるのが、現在の東証一部企業がプライム市場に残れるかどうかです👀。
プライム市場に残れない企業は、TOPIX（東証株価指数）の構成銘柄から外れることになります📉💦。これは、株価や投資資金の流れに大きな影響を与える可能性があるため、投資家や企業にとって重要な問題となっています💰⚠️。
TOPIXと日銀のETF買い入れの関係📊💡
これまで日経平均株価の構成銘柄が、日銀のETF（上場投資信託）買い入れに大きな影響を与えていました📈。しかし、2022年3月以降は、TOPIXのみがETF買い入れの対象になっています💰✨。
つまり、TOPIXから外れると、日銀がその銘柄を買わなくなるだけでなく、その他のTOPIX連動型ファンドからも売りが発生します📉💦。これにより、該当銘柄の株価が下落する可能性が高まるのです⚠️。
TOPIXの仕組みと影響🔍
TOPIX（東証株価指数）は、東証一部上場の全銘柄の時価総額加重平均を指数化したものです📊✨。そのため、時価総額が大きい銘柄ほど指数への影響が大きく、小さい銘柄の影響は限定的となります📉。
また、TOPIXの計算には、浮動株のみが対象となるため、大株主が長期保有する固定株主の株式は影響を与えません🙅♂️。このルールは2005年～2006年にかけて導入されました📅💡。
プライム市場の基準と浮動株式時価総額100億円の壁⚠️
今回の市場再編で最も重要なポイントは、浮動株式時価総額100億円以上の基準です📏✨。この基準を満たさない場合、プライム市場に残ることができません🚫💦。
具体的には、以下のようなケースでは基準を満たさないため注意が必要です⚠️。
- 時価総額200億円でも、固定株が半分以上ならNG❌
- 時価総額150億円で、オーナーが株の大半を持っている企業もNG⚠️
- そもそも時価総額が100億円に届かない企業も対象外💀
この基準により、多くの企業がプライム市場に残ることが難しくなると予想されています💹😨。特にオーナー企業や持ち合い株が多い企業は、注意が必要です🔍⚠️。
市場再編により、プライム市場への残留基準を満たさない企業は、TOPIXから外れるリスクがあります📉💦。この影響で、該当銘柄の売り圧力が強まり、株価が下落する可能性も高まります⚡。
投資家や企業は、浮動株比率や時価総額をしっかり確認し、適切な対応を検討することが重要です💡✨。
銘柄の除外プロセスとは？📢✨
市場再編において重要なのは、どのようにして銘柄が除外されるのかという点です📉💡。特にプライム市場の基準を満たさない企業が、どのようにTOPIXから外れるのかは、投資家にとって大きな関心事となります👀‼️。
除外対象の企業数とその影響📉
この判定の結果、東証一部上場の2,191社のうち664社が移行基準を満たしていないと発表されました⚠️📊。つまり、約30%の企業がこのままでは東証プライム市場から除外されることになります🚫💦。
これは単にプライム市場に残れないという問題にとどまらず、TOPIXの構成銘柄からも外れる可能性が高いという点で重要です📉。
TOPIXの今後の動向と影響📊
プライム市場から除外されると、TOPIXの構成銘柄からも徐々に外れることになります😨。これは、東証の運営企画課長によるジャーナルでも詳しく解説されています📖💡。
TOPIXは日本の主要株価指数のひとつであり、多くの機関投資家やETF（上場投資信託）が連動しているため、構成銘柄から外れると売り圧力がかかる可能性が高いのです📉💸。
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段階的ウェイト低減とは？📉✨
TOPIXからの除外は一気にではなく、徐々に進行する仕組みが取られています📊💡。これが「段階的ウェイト低減」と呼ばれるプロセスです🧐。
つまり、市場再編後すぐに影響が出るわけではなく、一定の期間をかけてTOPIXから除外されることになります📅⚠️。この仕組みにより、市場への急激な影響を避けつつ、流動性を確保する狙いがあります📉💰。
段階的ウェイト低減のスケジュール📆
市場再編とTOPIXからの除外スケジュールは以下の通りです📢
- 2021年6月30日：1回目の判定📊（各企業がプライム市場基準を満たしているかチェック）
- 2021年7月9日：各企業へ結果通知📩
- 2021年9月～12月：各企業が所属したい市場を申請📜
- 2022年1月：東証が結果を公表📰
- 2022年4月4日：東証市場再編（この時点ではプライム不適格銘柄の低減なし）🚀✨
- 2022年5月31日：新規採用銘柄のTOPIXへの組み入れ📊
- 2022年9月30日：2回目の判定（1回目の判定で浮動株時価総額100億円未満の企業のみ対象）🔍 → ここで基準未達（NG）の企業は「段階的ウェイト低減銘柄」入り📉⚠️
- 2023年9月30日：3回目の判定（「段階的ウェイト低減銘柄」のみ対象）🔍 → ここで基準を満たした企業（OK）は「段階的ウェイト低減銘柄」から除外📊✨
→ 年間売買回転率0.2回以上も必要📈 - 2024年9月30日までに、低減対象となった銘柄のウェイトが10段階で削減📉
- 最終的に2025年1月末で完全除外📅⚠️
このように、TOPIXからの除外は一気にではなく、段階的に進行するため、市場への影響を抑える工夫がなされています📉📊💡。
段階的ウェイト低減の詳細📉✨
「段階的ウェイト低減」とは、TOPIX構成銘柄からの除外を一度に行わず、10段階で徐々に影響を減らしていく仕組みです📊💡。
1回の低減幅は10%で、四半期ごとに削減されます📉📅。これにより、対象銘柄が市場に与える影響を最小限に抑えつつ、流動性の低下を防ぐ狙いがあります💰✨。
段階的ウェイト低減のスケジュール📆
このプロセスは、2022年10月末に開始され、2025年1月末までの約2年3ヶ月間にわたって実施されます📉💹。
- 2022年10月29日～ 📉 10%低減 開始
- 2022年12月 📉 10%低減
- 2023年3月 📉 10%低減
- 2023年6月 📉 10%低減
- 2023年9月 📉 10%低減
- 2023年12月 📉 10%低減
- 2024年3月 📉 10%低減
- 2024年6月 📉 10%低減
- 2024年9月 📉 10%低減
- 2024年12月 📉 10%低減
- 2025年1月31日 📉 低減終了（完全除外）
段階的ウェイト低減の影響⚠️
このスケジュールに沿って、TOPIXの指数に占める該当銘柄の割合が四半期ごとに10%ずつ減少します📊💦。
投資家が注目すべきポイント🔍
✅ TOPIX連動型ETFやファンドは、段階的に対象銘柄の組み入れ比率を減らしていくため、売り圧力が発生しやすい⚠️
✅ 株価が徐々に下がる可能性があるため、投資判断を慎重に行う必要がある🧐
✅ 除外対象となる企業は、自己株買い・増配・株主還元策などで市場価値を高める動きが予想される📢
このように、段階的ウェイト低減は市場全体に影響を与える可能性があるため、投資家はしっかりとスケジュールを把握し、リスク管理を行うことが重要です📉⚡。
その他の注意点と影響📢✨
TOPIXの構成ルールに関する注意点として、以下の2つが挙げられます📊💡。
① 持ち合い株は上位10位以内でなくても固定株扱い📉
企業間で株式を持ち合っている場合、その持ち合い株は上位10位以内でなくても固定株として扱われるため、浮動株比率の計算に影響を及ぼします⚠️。
浮動株比率が低いと、たとえ時価総額が大きくても、浮動株時価総額100億円の基準を満たせず、プライム市場に残れない可能性があります📉💦。
② 1銘柄の構成比は最大10%に制限⚠️
TOPIXにおける1銘柄の最大構成比は10%までに制限されています📊✨。現在の最大構成比は約3.3%のため、当面は影響はないとされています🤔💡。
しかし、もし市場の動向により一部の大型銘柄の割合が増加すれば、一部の銘柄の影響が強くなる可能性も考えられます📈。
TOPIX指数の連続性と影響📊
今回の市場再編による銘柄の除外は、段階的に進むため、TOPIXの指数としての連続性は維持されることになります📉✨。
そもそも、除外対象となるのは浮動株加重平均として影響の少ない銘柄が多く、市場全体への影響は限定的です📊💡。
特に、TOPIX指数に連動するETFや投資信託を保有している投資家には、大きな影響はないと考えられます💰📈。
影響を受ける投資家と銘柄の見極め🧐
ただし、TOPIXから外れる銘柄を保有している投資家には影響が大きいため注意が必要です⚠️📉。
✅ 市場再編の影響は、基本的にTOPIXに残る銘柄の話📊
✅ 東証プライムから外れる銘柄の保有者は少ないため、市場全体への影響は限定的💡
✅ しかし、TOPIXから外れる銘柄を大量保有している投資家にはリスクが大きい⚠️
そのため、投資先の企業がTOPIXに残るかどうかをしっかりと確認し、必要に応じてポートフォリオの見直しを検討することが重要です📢✨。
投資家が確認すべきポイント📊✨
TOPIXからの除外リスクを判断するには、保有銘柄の「時価総額」と「浮動株比率」を確認することが重要です🧐💡。
① 時価総額を確認📉
まず、四季報などで現在の時価総額を確認しましょう📊✨。
✅ 時価総額が100億円未満の企業は、自動的に「段階的ウェイト低減銘柄」となる⚠️
✅ 100億円以上でも、固定株（特定株）の割合が高いと基準を満たさない可能性がある🚫
② 特定株の割合を確認📊
次に、特定株（オーナー株や持ち合い株）の構成比をチェックします👀🔍。
計算方法は、以下の通り📢
📝 浮動株時価総額 ＝ （時価総額）×（100% － 特定株の比率）
✅ この浮動株時価総額が100億円未満なら、段階的ウェイト低減銘柄になる可能性が高い📉⚠️
③ 2022年9月30日の判定結果が重要📆
2022年9月30日の判定で基準を満たさなかった場合、TOPIXから段階的に除外され、機関投資家の売り圧力がかかる可能性があります📉💦。
この影響の大きさは、主要な機関投資家の保有比率によって決まります📊✨。
④ 影響を受ける主な機関投資家🔍
浮動株比率が高いほど、売られる株数が増え、株価への影響が大きくなるため、特に機関投資家の保有割合をチェックすることが重要です📢⚠️。
📌 国内系の大手機関投資家
🏦 日本マスタートラスト信託銀行（三菱UFJ系）
🏦 日本トラスティサービス信託銀行（三井住友系）
🏦 資産管理サービス信託銀行（みずほ系）
➡ 上記2社は統合され、「日本カストディ信託口」として運用📊
📌 海外系の大手機関投資家
🏦 ステートストリート
🏦 バンク・オブ・ニューヨーク・メロン（BONYメロン）
🏦 JPモルガン
🏦 海外カストディ銀行
✅ これらの機関が一斉に売るわけではないが、大きな割合が売却されると考えるのが安全📉⚠️。
⑤ TOPIXに入っていることで受けていた恩恵とは？✨
逆に考えれば、TOPIXの構成銘柄であることで、機関投資家の買い支えを受け、株価が安定していたということになります📈💡。
しかし、段階的ウェイト低減の対象となると、その恩恵を失い、売り圧力が高まる可能性があるため、投資家は今後の動向を注視する必要があります👀⚠️。
低減銘柄を売るべきか？投資判断のポイント📊🔍
TOPIXからの段階的ウェイト低減の対象となった銘柄を保有している場合、売却すべきかどうかは悩ましい問題です🤔💰。
基本的には、TOPIX構成比率の低下が続くことで売り圧力が強まり、株価が上値を抑えられる状況が続くと考えられます📉⚠️。
特に日経平均が下落基調のときは、さらに売り圧力が強まる可能性があり、一度下落した銘柄が再びプライム市場へ昇格するのは難しいと考えられます🚫💦。
そのため、基本的には2023年10月までに売却するのが無難な選択となるでしょう📆💡。
ただし、売却を急ぐべきでない銘柄も存在📈✨
すべての低減銘柄が即座に売り対象とは限りません⚠️。
特に、企業側が積極的な株主還元策を打ち出す可能性がある場合、持ち続ける選択肢もアリです👀💡。
✅ 期待できる株主還元策📢
- 自己株式の買い入れと償却（市場流通株式を減らし、株価を支える）💰
- 株式分割（発行済み株式を増やし、流動性を向上）📈
- 株主優待の新設（個人投資家の注目を集め、買い支えを促す）🎁
- 配当増額（株主へのリターンを増やし、投資魅力を向上）💸
短期間で業績を改善するのは難しいため、こうした「株式政策」で市場価値を高める方が現実的です📊✨。
一方、対策が期待できない銘柄は売却が賢明📉🚫
しかし、すべての銘柄が株主還元策を実施するわけではありません。
例えば、
🚫 株式政策に積極的でない企業
🚫 経営陣が市場価値向上に関心を持っていない企業
🚫 業績改善の見込みが乏しい企業
これらの銘柄は、東証スタンダード市場へ移行する可能性が高く、TOPIXから外れるのは避けられません📉💦。
例外的に「売らずに持ち続ける」判断があり得るケース🧐
ただし、企業自体が成長していて資金力が潤沢な場合は、売却圧力に対抗できる可能性もあります💡。
例えば、
✅ 企業が自己株式の買い入れを行い、市場で売られる分を吸収できる
✅ 資本政策に柔軟に対応できる財務体力がある
このような場合は、低減対象となっていても株価が極端に下落しない可能性があり、売却を急ぐ必要はないかもしれません📊✨。
結論📢
✅ 短期的な売り圧力が強いため、基本的には2023年10月までに売却が無難📉
✅ 株主還元策（自己株買い、配当増額、株式分割など）を実施する企業なら持ち続ける選択肢もアリ📈
✅ 企業の株式政策が期待できない場合は、TOPIX除外が確実なため売却すべき🚫
✅ 資金力のある企業は、自己株買いで売却圧力を吸収できる可能性がある💡
市場区分の見直しと上場制度の整備📢✨
東証プライム市場の上場維持基準を満たしていない企業に対して、一定の経過措置が設けられています📊💡。
これは、市場の急激な変化を避けるための暫定措置であり、指定替え基準や上場廃止基準と同水準の基準が一時的に適用されます📉⚠️。
経過措置の適用条件📜
✅ 経過措置を受けるためには、「上場維持基準の適合に向けた計画書」の開示が必要📄✨
✅ 計画書の開示期限は2021年12月末日📅
✅ さらに、移行後3ヶ月以内（2022年3月末まで）に進捗状況を報告する必要あり📝
この計画書を提出することで、一時的にプライム市場に残ることは可能ですが、実際に基準を満たせるかどうかが重要なポイントになります🧐💡。
経過措置期間内での改善が必要な基準📏
プライム市場の上場維持基準で特に厳しいのが、以下の2つの条件です📉⚠️。
✅ 流通株式時価総額100億円未満の場合 → 浮動株比率を上げることで基準達成の可能性あり📊💡
✅ 1日平均売買代金0.2億円未満の場合 → 取引活性化が必要だが、これは改善が難しい傾向📉💦
これらの基準をクリアしないと、最終的にプライム市場から外れることになります🚫⚠️。
経過措置後の判定スケジュール📆
- 2022年4月4日：市場再編スタート（プライム市場に暫定的に残留）🚀✨
- 2022年9月30日：2回目の判定（経過措置終了❗）📉
→ ここでNGなら、TOPIXからの段階的ウェイト低減が確定📊⚠️ - 2022年10月29日～：段階的ウェイト低減開始（10%ずつ低減）📉
- 2023年9月30日：3回目の判定（この判定の意義が不明🤔💭）
✅ 2022年9月30日の判定でNGなら、基本的にプライム市場から外れる📉🚫
✅ にもかかわらず、2023年9月30日に3回目の判定があるのが謎🧐💭
経過措置が2年続くなら納得ですが、実際は2022年9月で終了するため、2023年9月の3回目の判定の位置付けが不明確です🤔📅。
ポイント📢
✅ 経過措置を受けることで、2022年4月時点ではプライム市場に残れる📊✨
✅ しかし、2022年9月30日の判定でNGなら、TOPIXの段階的ウェイト低減が開始📉⚠️
✅ 流通株時価総額100億円以上の達成は可能だが、売買代金の改善は難しい📉💦
✅ 2023年9月30日の3回目の判定の意味が曖昧🧐💭
東証の市場再編に伴い、プライム市場の基準を満たせるかどうかで、企業の今後の市場区分が決まるため、慎重な見極めが必要です📊✨。
まとめ📢
東証市場再編により、プライム市場に残れない企業はTOPIXから段階的に除外される可能性があります📊💥。この影響で、一部の銘柄には売り圧力が強まり、株価下落のリスクが⚠️。
投資家は、自分の持ち株の時価総額や浮動株比率を確認し、適切な判断をすることが重要です🧐✨。企業側も、株主還元策や資本政策を駆使して、プライム市場残留を目指す動きが加速するでしょう💡。
